? ?11月18日，周二。美國共和黨在中期選舉大獲全勝，一個重要原因是股市強(qiáng)數(shù)據(jù)好，普羅大眾感覺不到，五年牛市反令美國社會貧富益發(fā)兩極分化—貧者不一定愈貧，富者卻肯定愈富。覺得自己在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中毫無所得的選民，通過把選票投給共和黨，間接“懲罰”奧巴馬 ，借此宣泄積壓在心頭的一口怨氣。
? ? ?過去幾年，油價持續(xù)高企，近月雖大幅回落，但截至今年6月，布蘭特原油每桶仍接近115美元。低收入人士賺錢少，燃料、食品等日常生活必需開支占總收入比例，數(shù)倍于中高收入群體。此輩既無力買油股“對沖”能源開銷，工資增長又長期追不上通脹，實質(zhì)收入年遜于年。
? ? ?今朝有酒今朝醉
? ? ?不難想像，低收入人士的燃料負(fù)擔(dān)因油價大跌而減輕，他們會比能源支出占收入比例較低者更樂意把錢花掉。那是由于經(jīng)濟(jì)條件相對充裕的人，生活向來比“窮人”富足(可用于非能源項目的錢較多)，油價下跌的“減稅”作用雖無分富貧，但“窮人”選擇較少，驟然“天降橫財”，最實際莫過于今朝有酒今朝醉，善待自己把錢花掉。
? ? ?油價急挫令積壓在“窮人”心底的購物欲一次性爆發(fā)，把這個假設(shè)投射到股市，不難衍生出一個實實在在的投資概念。從美股三個相關(guān)板塊年初以來的表現(xiàn)可見，“窮人”報復(fù)性消費，并非老畢亂說一通。在下口中的三個相關(guān)板塊，一為受油價大瀉影響的能源；二為包括不少中高檔零售商的非必需消費品(consumer discretionary)；三為對準(zhǔn)普羅大眾的必需消費品(consumer staples).
? ? ?這是行業(yè)劃分者為了把股份歸類而想出的名稱，跟業(yè)務(wù)性質(zhì)未必百分百相符。所謂必需消費品，并不限于牙膏肥皂一類日用品，好些低收入人士平日舍不得買的東西，在“必需消費品”零售店天天有售。換個形式，以價錢是否大眾化作為兩類消費零售股的識別，老畢認(rèn)為更貼近事實。
? ? ?三個板塊中，今年從頭輸?shù)轿?相對標(biāo)普500 指數(shù))的是非必需消費品，年初至今微升3.56%(標(biāo)指同期約升一成)，十大板塊中排倒數(shù)第二，僅勝能源板塊。受油價6月見頂后下挫逾三成拖累，能源板塊年初至今下跌3.34%。
? ? ?沃爾瑪“一柱擎天”
? ? ?必須一提的是，能源股上下半年兩個樣，截至6月底仍居第二，僅遜于從年初就一直表現(xiàn)強(qiáng)勁的公用板塊。之后的事，老畢于近期文章多次提及，不贅。
? ? ?最后一個板塊—必需消費品—近期幾乎可看成能源股的“逆向指標(biāo)”，彼進(jìn)則此退，反之亦然。該板塊年初以來上升11.07%，比之醫(yī)護(hù)(21.01%)、公用(17.72%)和科技(17.38%)雖有所不如，惟十大板塊中位列第四，踏入下半年更愈升愈強(qiáng)，論后勁橫掃。遠(yuǎn)的不說，只要看看沃爾瑪近期“一柱擎天”的氣勢，當(dāng)知油價下跌惠及零售、低檔運程勝高檔這個“窮人”概念，早已在美股板塊消長中清楚反映。
? ? ?老畢于11月12日文中提及，美國零售商為應(yīng)付感恩節(jié)/圣誕節(jié)購物旺季，10月招聘破紀(jì)錄。業(yè)界對今年銷售行情井噴，顯然已做足準(zhǔn)備。然而，投資者必須留神，股價通常走在事實前頭，一旦假設(shè)得到證實，往往就是反高潮出現(xiàn)之時。
? ? ?人棄我取人瘋我退
? ? ?現(xiàn)在才追零售股，美國圣誕銷售行情縱然火紅，好消息只怕已在股價中消化大半，炒零售尤其低檔消費概念，今已嫌遲。老畢反而對已數(shù)月走低但近期跌勢趨緩的油股垂涎欲滴。經(jīng)驗告訴在下，不論好事壞事，市場反應(yīng)過敏乃常有之事。老畢認(rèn)為，股民對能源市場過度悲觀，為眾多油股造就了難得的低吸機(jī)會。投資就是要人棄我取、人瘋我退，零售與能源，老畢亦作如是觀。
