普益財(cái)富提供的最新數(shù)據(jù)顯示，3月份以來，每周發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的銀行數(shù)目分別為40家、44家、54家和45家，分別發(fā)行了467款、511款、479款和556款理財(cái)產(chǎn)品。

    3月25日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》。但是目前來看，這一紙“重量級(jí)”新規(guī)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響并不強(qiáng)烈。

    就單周數(shù)據(jù)來看，人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率穩(wěn)定在4.1% 左右，最后一周則沖高到4.18%；外幣債券和貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率在經(jīng)歷3周的下降后回升到1.36%；同樣，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率也回到了5.35%。

    嚴(yán)格監(jiān)管投資運(yùn)作

    “新規(guī)出臺(tái)的實(shí)質(zhì)目的顯而易見，即希望銀行合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，降低銀行業(yè)整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在遵循新規(guī)定的前提下轉(zhuǎn)型傳統(tǒng)的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作模式。”普益財(cái)富研究員肖芳對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析道。

    所謂 “非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”，是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。這類資產(chǎn)就是“資金池”運(yùn)作模式下的非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的最主要投資對(duì)象，往往會(huì)同債券、股票或基金等進(jìn)行組合，是理財(cái)產(chǎn)品獲得高收益的主要來源。這也是為何商業(yè)銀行理財(cái)資金直接或通過非銀行金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺(tái)等間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”的業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，引起了監(jiān)管部門的重視。

    針對(duì)這種情況，上述新規(guī)要求，商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）的對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。單獨(dú)管理指對(duì)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行獨(dú)立的投資管理；單獨(dú)建賬指為每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品建立投資明細(xì)賬，確保投資資產(chǎn)逐項(xiàng)清晰明確；單獨(dú)核算指對(duì)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)進(jìn)行會(huì)計(jì)賬務(wù)處理，確保每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品都有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表。

    有分析稱，目前大部分銀行能做到單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬，但受IT系統(tǒng)限制短時(shí)間內(nèi)大多銀行暫無法做到單獨(dú)核算。預(yù)計(jì)完全實(shí)現(xiàn)單獨(dú)核算需3-5個(gè)月整改時(shí)間，可以趕在2013年底前達(dá)標(biāo)。這意味著僅會(huì)帶來系統(tǒng)建設(shè)成本支出，而不會(huì)增加額外資本計(jì)提壓力。

    國(guó)泰君安分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來3-5個(gè)月，“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)售量會(huì)顯著減少，理財(cái)產(chǎn)品收益率將下行，直至“單獨(dú)核算”整改完畢后再重新恢復(fù)。

    擴(kuò)大未來發(fā)展空間

    此外，新規(guī)還規(guī)定：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額，在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間，孰低者為上限。

    興業(yè)銀行(601166)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)此認(rèn)為，“銀行現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品并不能夠自動(dòng)滿足35%這一 "閾值"要求，會(huì)迫使銀行不得不調(diào)整結(jié)構(gòu)以求達(dá)標(biāo)。而要想達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)卻并不困難?！?/p>

    在他看來，銀行只需簡(jiǎn)單發(fā)行以標(biāo)準(zhǔn)債券為基礎(chǔ)的理財(cái)產(chǎn)品，做大整個(gè)理財(cái)規(guī)模，就能夠輕易滿足這一要求?！翱赡芤舱且?yàn)檫@一點(diǎn)，這一規(guī)定可以被視為短期內(nèi)對(duì)債市的利好因素?！濒斦治稣f。

    值得注意的是，由于期限在1年以上的理財(cái)產(chǎn)品的占比很小，自2012年7 月到2013 年上半年，非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的存量“資金池”就基本可自動(dòng)消化。只要新設(shè)的非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品采取“一對(duì)多”或者“多對(duì)一”模式運(yùn)作，就可以實(shí)現(xiàn)單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬和單獨(dú)核算，也自然會(huì)符合第8號(hào)文中達(dá)標(biāo)的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)定，不受2013年底前要完成風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量和資本計(jì)提的約束。

    “非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資受限，實(shí)質(zhì)是倒逼銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而不是封殺或封堵理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。這將在短期內(nèi)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)造成負(fù)面影響，但長(zhǎng)期將利好整個(gè)理財(cái)行業(yè)的健康發(fā)展?！毙し颊f。