? ? 銀行間拆借利率下行

? ? 央行于昨日以利率招標方式開展200億元正回購操作，期限為14天期，中標利率3.40%。期限、交易量、利率與上期持平。此前，央行已連續(xù)保持五周零凈投放。

? ? 18日上海銀行間拆借利率顯示，除14天期品種外，其余品種均出現(xiàn)小幅下跌。其中，一年期品種下跌0.80基點至4.8632%，創(chuàng)下自去年12月20日以來最低利率。

? ? 10月份以來，央行下調14天期正回購利率、向股份制銀行定向投放資金等因素，進一步增強市場對流動性寬松的預期。分析認為，shibor長端利率受經(jīng)濟下行壓力及央行持續(xù)引導利率向下預期的影響，持續(xù)下行。

? ? 央行上周末公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年10月份社會融資規(guī)模為6627億元，比上月少4728億元，比去年同期少2018億元。凱石投資認為，預計國內貨幣政策仍會延續(xù)適度寬松方向，通過降低融資成本來達到提高資金需求的目的。

? ? 理財產(chǎn)品收益率走低

? ? 據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，上周（2014年11月8日-14日）上海地區(qū)發(fā)行的人民幣非結構性銀行理財產(chǎn)品總數(shù)為520款，平均預期收益率為5.03%，較之前一周下降0.07個百分點，平均投資期限為121天。

? ? 按投資期限劃分，上周投資期限在一個月以內的理財產(chǎn)品平均預期收益率上升0.17個百分點至4.31%；1至3個月期限的理財產(chǎn)品平均預期收益率下降0.09個百分點至4.95%；3至6個月期限的理財產(chǎn)品平均預期收益率下降0.03個百分點至5.18%；6個月至12個月期限的理財產(chǎn)品平均預期收益率上升0.09個百分點至5.3%；1年以上期限的理財產(chǎn)品平均預期收益率上升0.07個百分點至5.52%。

? ? 隨著收益率的一路下行，近期的銀行理財市場上又出現(xiàn)了一個新的變化：理財產(chǎn)品的投資期限正在悄然“變長”。普益財富日前發(fā)布的報告指出，貨幣市場寬松的流動性，加上監(jiān)管層此前出臺的一系列規(guī)范市場的政策，使得銀行發(fā)行短期理財產(chǎn)品的動力漸失，未來市場上或許中長期理財產(chǎn)品將占據(jù)更主流的地位。

? ? 貨幣寬松是主因

? ? 銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，本周上海地區(qū)共67款人民幣理財產(chǎn)品預售（預售時間：11月15日-21日）。其中預期收益率最高的是天津銀行發(fā)行的“2014匯富計劃373期-貴賓專屬人民幣理財產(chǎn)品”，該產(chǎn)品為非保本浮動收益類型，投資期限為84天，預期最高收益率為6.2%，投資起點為5萬元。

? ? 保本類理財產(chǎn)品中，預期收益率最高的是寧波銀行(002142,股吧)發(fā)行的“匯通理財2014年惠安心1053號產(chǎn)品141053”，該產(chǎn)品投資起點為5萬元，投資期限為46天，預期收益率為5%。

? ? 從最近銀行理財產(chǎn)品收益率統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，上海地區(qū)的銀行理財產(chǎn)品平均預期收益率已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下跌的現(xiàn)象。銀率網(wǎng)分析師認為，貨幣環(huán)境寬松是最近幾周理財產(chǎn)品收益率連續(xù)下行的主要原因。截止上周五，隔夜shibor數(shù)據(jù)較月初下降6個基點，較前一周周末下降8個基點；兩周shibor數(shù)據(jù)較月初下降24個基點，較前周周末下降27個基點；長期shibor數(shù)據(jù)也出現(xiàn)類似下滑現(xiàn)象。