行業(yè)去產(chǎn)能加速

　　能繁母豬存欄量變化是判斷生豬出欄量的先行指標(biāo)，并會影響豬價的走勢。從歷年能繁母豬存欄量走勢邏輯框架來看，今年無論是補欄積極性、二元能繁母豬價格走勢，還是當(dāng)前養(yǎng)殖戶資金鏈周轉(zhuǎn)情況，均遠(yuǎn)不如去年同期。

　　有媒體日前報道，部分地區(qū)出現(xiàn)養(yǎng)殖戶“跑路”的情況，側(cè)面反映出產(chǎn)能正加速淘汰中。農(nóng)業(yè)部近期公布2月份能繁母豬存欄數(shù)據(jù) ，環(huán)比下滑0.8%至4869萬頭，是一年來環(huán)比下滑幅度最大的一個月份。另外，中小規(guī)模戶開始逐漸在退出(如30頭母豬以下加速退出，以及100頭母豬逐漸減少到50頭).

　　生豬價格自2011年9月后回落，2013年3月首次進(jìn)入虧損區(qū)間，2013年9月能繁母豬同比開始持續(xù)負(fù)增長，生豬養(yǎng)殖行業(yè)終于開始堅定削減產(chǎn)能。2014年2月，生豬及能繁母豬存欄43416萬頭、4869萬頭，同比增長-1.1%、-3.5%。近1個多月生豬養(yǎng)殖進(jìn)入深度虧損區(qū)，已有部分規(guī)模豬場資金鏈斷裂破產(chǎn)，這使得行業(yè)減少后備母豬更新、提前淘汰母豬現(xiàn)象加劇，行業(yè)或進(jìn)入加速去產(chǎn)能階段。

　　分析人士表示，可以預(yù)期2014年2季度能繁母豬存欄將下降至4750萬-4800萬頭這一“供求均衡區(qū)間”，但是慣性將使得其“過度”削減，2-3季度能繁母豬存欄削減幅度將在某種程度上決定后續(xù)肉價上漲高度。

　　肉價企穩(wěn)提升養(yǎng)殖股機(jī)會

　　國信證券預(yù)計，隨著能繁母豬存量的快速下降，生豬市場運行區(qū)間即將進(jìn)入供求均衡狀態(tài)，慣性產(chǎn)能削減將造成較大供給缺口，從而推升整體豬價，預(yù)計整體肉價上漲將持續(xù)至2015年末。

　　分析人士認(rèn)為，2014年4月將是豬價的低點，此后將持續(xù)回升。針對企業(yè)盈利，生豬養(yǎng)殖企業(yè)在2014年一季度陷入深度虧損(單頭生豬虧損100元以上)，預(yù)計二季度將微虧，而三、四季度將扭虧且盈利逐季度增加。

　　產(chǎn)業(yè)扶持措施上，3月27日發(fā)改委已經(jīng)表示啟動中央儲備凍豬肉收儲工作(6.5萬噸)，以防止生豬價格過度下跌，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)。從當(dāng)前市場狀況來看，國家收儲量相對豬肉生產(chǎn)總量占比較小，但伴隨著市場信心的逐步恢復(fù)，當(dāng)前豬價正呈現(xiàn)企穩(wěn)端倪，而能繁的大幅淘汰影響可能會在今年下半年體現(xiàn)，屆時或觸發(fā)豬肉價格出現(xiàn)中大型規(guī)模反彈。

　　對于反彈時間點的判斷，齊魯證券認(rèn)為，預(yù)計6月份將是豬價快速上升期，7月養(yǎng)殖企業(yè)將進(jìn)入盈利期，并一直維持到9-10月雙節(jié)消費期。隨著豬價企穩(wěn)預(yù)期提升，投資者可積極參與相關(guān)養(yǎng)殖股投資，預(yù)計至2014年3季度，那些重點農(nóng)業(yè)上市公司估值出現(xiàn)30%-50%甚至更高溢價將是大概率事件。

　　在投資標(biāo)的選擇上，分析人士表示，未來養(yǎng)殖行業(yè)競爭格局將由金字塔形向啞鈴形過渡，以家庭農(nóng)場和大型養(yǎng)殖集團(tuán)為主。以前追求大規(guī)模、高出欄量的時代逐漸要轉(zhuǎn)化為追求精細(xì)化管理，提高養(yǎng)殖效率的生產(chǎn)經(jīng)營模式。建議關(guān)注擁有先進(jìn)的養(yǎng)殖技術(shù)和養(yǎng)殖設(shè)備，或者具備資金優(yōu)勢的大型養(yǎng)殖公司的股票。