近幾十年，隨著石油資源的日益枯竭和人們環(huán)保意識(shí)的提高，生物柴油以環(huán)保性逐漸受到各國(guó)重視，生柴產(chǎn)業(yè)在近十年內(nèi)經(jīng)歷了巨大增長(zhǎng)。2013年全球生物柴油產(chǎn)量為263億升，較2012年增長(zhǎng)17%，這其中使用植物油約2300萬噸，數(shù)量之巨，顯示出植物油在能化行業(yè)應(yīng)用程度較高，生柴成為了原油和植物油之間的紐帶。

　　我國(guó)國(guó)產(chǎn)生柴因?yàn)槭艿缴a(chǎn)工藝影響，主要使用潲水油作為主要材料，國(guó)產(chǎn)生柴色澤有深有淺，酸性比較大，冷濾點(diǎn)較進(jìn)口生柴高，品質(zhì)穩(wěn)定性較進(jìn)口生柴差較多。2013年，中國(guó)生物柴油產(chǎn)能370萬噸，而全年總產(chǎn)量在100-150萬噸之間。

　　我國(guó)2013年進(jìn)口生物柴油14萬噸，2014年前10個(gè)月進(jìn)口77萬噸，按照與國(guó)內(nèi)進(jìn)口生物柴油貿(mào)易商交流所知，除了進(jìn)口生柴免交消費(fèi)稅之外，今年生柴進(jìn)口量增長(zhǎng)的一個(gè)因素是棕櫚油融資進(jìn)口減少，未來生柴進(jìn)口量主要取決于原油價(jià)格走勢(shì)、生柴生產(chǎn)利潤(rùn)。我國(guó)主要會(huì)從馬來西亞、印尼、新加坡等進(jìn)口生柴，在馬來西亞生柴和棕櫚油價(jià)差在60美元/噸之上時(shí)，生柴生產(chǎn)才會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)。

　　植物油消費(fèi)中食用消費(fèi)比例在逐年下降，工業(yè)消費(fèi)在逐年增長(zhǎng)，主要集中在生柴產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)。植物油的食用消費(fèi)較為剛性，而生物柴油的消費(fèi)需求因?yàn)樵汀㈨搸r油的存在而富有彈性，原油價(jià)格如果繼續(xù)下跌，那么生柴的需求將下滑較多。

　　四季度，國(guó)內(nèi)油脂庫存一般會(huì)呈現(xiàn)去庫存的狀態(tài)。在歷年11月至來年1月的三個(gè)月內(nèi)，國(guó)內(nèi)各港口的大豆到港量都較高，油廠壓榨有利潤(rùn)的情況下開機(jī)率將維持高位，那么后期豆油的供給壓力將較往年高。馬來西亞和印尼將毛棕櫚油的出口免稅延續(xù)到12月份，這可能會(huì)在一定程度上刺激我國(guó)后期棕櫚油的進(jìn)口。國(guó)儲(chǔ)菜油的拋儲(chǔ)雖然一直并未落實(shí)，但是高庫存的壓力仍舊存在，只是一項(xiàng)懸而未決的利空因素。

　　在全球油脂供大于求的基本面驅(qū)動(dòng)下，原油的下跌無疑是雪上添霜，考慮到四季度去庫存，筆者認(rèn)為油脂維持空頭思路下，按照底部震蕩去操作最佳。豆棕價(jià)差在接近歷史低位情況下，可考慮在美豆震蕩期間逢低介入遠(yuǎn)月價(jià)差擴(kuò)大。?