七天連鎖酒店集團(tuán)(NYSE：SVN)宣布其與凱雷控股等買方集團(tuán)達(dá)成私有化協(xié)議，將以ADS每股13.8美元收購公司股票。該價(jià)格比此前提出的私有化報(bào)價(jià)高30.6%，料整筆金額約6.88億美元。
這一報(bào)價(jià)接近市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)較容易獲得中小股東同意。不出意外的話，在全體股東大會(huì)投票決定后，七天酒店就將結(jié)束其在美國資本市場(chǎng)三年多的旅程。
七天酒店方面不愿對(duì)私有化動(dòng)機(jī)予以回應(yīng)，在勁旅咨詢首席分析師魏長仁看來，上市只是財(cái)務(wù)策略，退市亦是如此。七天今天的離開，是為了下次更華麗的回歸。該公司很可能幾年后重返資本市場(chǎng)。
七天酒店公告披露，在私優(yōu)化交易完成后，七天酒店的母公司將立即由一個(gè)買方集團(tuán)擁有。該買方集團(tuán)由凱雷的多家關(guān)聯(lián)方、紅杉資本以及現(xiàn)有股東英聯(lián)的一家關(guān)聯(lián)方、以及鄭南雁、何伯權(quán)等股東所組成。
至于私有化所需資金，七天的公告也解釋稱，由凱雷、紅杉、英聯(lián)和何伯權(quán)等各自的關(guān)聯(lián)方提供現(xiàn)金，國泰世華銀行、中國信托商業(yè)銀行有限公司、野村國際(香港)有限公司、大眾銀行、臺(tái)北富邦商業(yè)銀行股份有限公司等多家銀行則提供了1.2億美金的承諾貸款。
私有化交易將在2013年的下半年完成交割。在此之前，該交易需要通過股東大會(huì)的批準(zhǔn)。按照目前轉(zhuǎn)結(jié)股東共同持有大約50.16%的股份，還需要至少16%的中小股東的支持。
i美股分析師吳桑茂認(rèn)為，從財(cái)務(wù)對(duì)比角度看七天的合理市值應(yīng)該是漢庭的70%-80%，目前漢庭的市值是10億美元，那七天的市值應(yīng)該是7億-8億美元，約合每ADS14億-16美元。如按此評(píng)估價(jià)，與凱雷等報(bào)價(jià)差不多，料此次私有化的方案獲批可能性比較大。
如果七天酒店真的順利私有化，則其是繼盛大之后又一家退出美國資本市場(chǎng)的中國概念股。
七天酒店集團(tuán)不愿就退市原因予以解答，鄭南雁的電話也一直通而不接。
魏長仁揣測(cè)，觸發(fā)七天私有化的動(dòng)機(jī)很可能源于目前中國概念股的股價(jià)太過低迷，七天認(rèn)為公司價(jià)值嚴(yán)重被低估?？梢猿弥蛢r(jià)進(jìn)行私有化。
另外一個(gè)原因則是，目前七天酒店正發(fā)展至重要節(jié)點(diǎn)，正在轉(zhuǎn)向綜合型酒店集團(tuán)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)型酒店的客房價(jià)格的提高速度，趕不上這些年各項(xiàng)成本的提高速度。為了七天后續(xù)發(fā)展，多組合的酒店投資是必須的。但中高端酒店的大規(guī)模投資會(huì)拖累財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致近期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)極其難看，進(jìn)而拖累股價(jià)。
吳桑茂則認(rèn)為，七天正在從一個(gè)經(jīng)濟(jì)型酒店服務(wù)商轉(zhuǎn)型為酒店品牌管理商。七天從2010年開始的加盟店發(fā)展速度高于直營店發(fā)展速度，2012年第二季度加盟比例已經(jīng)達(dá)到62%。
同時(shí)，七天又在6月份將今年加盟店的開店目標(biāo)由原先240家調(diào)高至320家；同時(shí)，將直營店的開店計(jì)劃由120家下調(diào)至80家，加盟店的開店數(shù)將是直營店開店數(shù)的4倍。
作為酒店品牌管理商的角色，七天對(duì)資金投入就不再像此前擴(kuò)張直營新店時(shí)那么渴求。這也就是其意圖關(guān)閉上市這個(gè)融資渠道的目的。
但是離開后不代表不會(huì)再回來。魏長仁認(rèn)為，上市只是財(cái)務(wù)策略，退市亦是如此。七天酒店今天因發(fā)展策略退市，很可能會(huì)在培育好中高端市場(chǎng)之后再度殺回資本市場(chǎng)。
至于其他酒店集團(tuán)，如家和漢庭等是否也會(huì)效仿其私有化行為，魏長仁表示：“理論上有可能”，因?yàn)楦鞴镜氖袌?chǎng)份額相差并不太大，同樣都面臨經(jīng)濟(jì)型酒店成本劇增、利潤率下滑的問題，并都不約而同地打算進(jìn)入中高端市場(chǎng)。因此，也同樣存在退市的考慮和可能。
