多重效應(yīng)使得國際資金存有跨境流入的沖動，加上年末財(cái)政存款集中投放，預(yù)計(jì)貨幣政策基調(diào)趨中性偏緊不變。

　　央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月全部金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款數(shù)據(jù)高達(dá)4416億元，這一數(shù)字是上月1264億元的3．5倍，也僅次于今年1月的6837億元，為年內(nèi)次高紀(jì)錄。“該數(shù)據(jù)無疑顯示出外匯資金集中流入趨勢正在持續(xù)。也對目前的貨幣供應(yīng)形勢產(chǎn)生壓力。不過央行中性偏緊貨幣政策仍難改。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。

　　兩方面原因推動所致

　　浙商證券研究所高級宏觀研究員郭磊表示，10月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款大幅回升主要出于兩方面原因。一是美聯(lián)儲QE退出政策延后；二是我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)處于高位，資金對中國經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期回升。

　　“10月新增外匯占款環(huán)比大增3000多億元。如果扣除順差與FDI外商直接投資，可以粗略算得金融項(xiàng)目流入2200億元。由于美國量化寬松退出延后，加之國內(nèi)利率走高，預(yù)計(jì)未來熱錢流入動力仍足。”海通證券首席宏觀分析師姜超亦認(rèn)為。

　　縱觀今年前10月的外匯占款，新增外匯占款呈雙向波動趨勢。1月曾達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的6836．8億元，2月至4月均在2300億－3000億元之間；5月猛降至不足700億元；6月則結(jié)束增長局面，出現(xiàn)今年以來首次負(fù)值，凈減少412億元；7月凈減少規(guī)模有所收窄；8月、9月外匯占款重回增長軌道，但新增規(guī)模相對較少。

　　對于跨境資本流動情況，國家外匯管理局曾判斷稱，在近中期全球經(jīng)濟(jì)金融存在較大不確定性和我國經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型、增速轉(zhuǎn)段的內(nèi)外部環(huán)境作用下，我國跨境資金流動的波動性可能顯著上升，將更頻繁地呈現(xiàn)流入與流出交替的小幅雙向波動。

　　而據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差311億美元，環(huán)比增加159億美元，創(chuàng)今年以來新高。“可以說，大規(guī)模的貿(mào)易順差也為外匯占款提供了強(qiáng)有力的支撐。”市場人士對此表示。

　　中性偏緊貨幣政策難改

　　雖說10月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款猛升，而且外界對美聯(lián)儲推遲退出QE擔(dān)憂仍存，年內(nèi)剩余月份新增外匯占款高位運(yùn)行也是大勢所趨，但這似乎沒有給資金市場帶來多大緩解，10月末資金價格一度大幅飆升，也引發(fā)市場對“錢荒”第二季到來的恐慌。

　　而從央行角度來看，其降杠桿態(tài)度卻十分明確。數(shù)據(jù)顯示，10月當(dāng)月央行凈回籠現(xiàn)金897億元。進(jìn)入11月后，央行又連續(xù)兩周凈回籠資金。“外部資本流入加劇，更使得央行會提高對風(fēng)險的警惕。下一階段央行貨幣政策中性偏緊將不太可能改變。”民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)判斷稱。

　　申銀萬國報告稱，出于對未來可能通脹的擔(dān)心，央行放短鎖長意圖沒有改變，有意維持中長期偏高利率，多重效應(yīng)使得國際資金存有跨境流入的沖動，加上年末財(cái)政存款集中投放，預(yù)計(jì)貨幣政策基調(diào)趨中性偏緊不變，央行或?qū)和Ｄ婊刭?，甚至可能重啟正回購對沖流動性。

　　不過在浙商證券郭磊看來，正回購重啟趨勢肯定存在，但應(yīng)該不至于這么快，估計(jì)還需要觀察一段時間。最近14天逆回購已暫停，7天的也是象征性投放，市場也已領(lǐng)悟到央行的決心了。

　　此外，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明表示，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善以及人民幣利差優(yōu)勢，都進(jìn)一步強(qiáng)化了人民幣升值預(yù)期，未來人民幣還將維持升值趨勢，這也將增大資金入境的壓力。